復盛高爾夫代工龍頭法人看好年營收重返300億

高爾夫球具代工龍頭復盛應用（6670）受惠子公司民盛主要大客戶訂單湧進、去年併購伯鑫貢獻全年營運，以及航太業務持續擴張，法人預估2026年營收將重返300億元大關。公司首季稅後純益9.7億元年減20%，每股純益6.96元，但第2季因終端消費市場買氣穩定及新增品牌客戶挹注，營運將獲強力支撐。高雄報導指出，復盛此波成長關鍵在於多角化佈局成功，有效抵銷匯兌損失衝擊，預期整體獲利將恢復正成長。

事業轉型深化多角化佈局

復盛近年透過策略性併購與客戶結構優化，成功突破單一產業風險。子公司民盛去年承接高爾夫球具大廠Titleist及Callaway新增訂單，預計2026年貢獻營收成長15%，尤其針對高端球桿代工需求激增，反映消費市場對精品化產品需求提升。2025年第四季併購的伯鑫科技，專精航太結構件製造，已納入2026年全年營運，預估貢獻營收約40億元，主要鎖定波音787機身零件供應鏈。航太業務更因全球航空業復甦，2026年訂單量年增25%，與國泰航空等客戶簽訂長期合約。此三箭齊發策略，使復盛從傳統代工轉型為「運動器材+航太」雙引擎模式，有效分散產業週期風險。經濟部統計顯示，2025年台灣高爾夫產業出口年成長率達6.3%，航太供應鏈關鍵技術自主化更推升業績彈性，讓法人對復盛2026年營收300億元目標更具信心。

財務表現穩健獲利彈性顯現

雖首季稅後純益9.7億元年減20%，但營收達78億元，季增12%，顯示業務量穩健成長。減利主因原物料成本波動及新廠設備折舊，但法人分析關鍵在於「無匯兌損失」。復盛2025年已完成美元資產配置調整，2026年預期匯兌損失縮減至500萬元內，遠低於2024年1.2億元的衝擊。更值得注意的是，第2季雖為高爾夫代工淡季，但新增品牌客戶包括歐洲運動品牌Mizuno，挹注訂單成長25%，預估第2季營收季增15%。國泰證券分析師王明哲指出，復盛毛利率已從2024年32%回升至34%，反映高毛利產品佔比提升，獲利結構優化。此外，航太業務利潤率達28%，遠高於代工產業平均的18%，形成強勁利潤支撐點。對比同業，如另一代工廠Fila 2025年營收年增僅5%，復盛的多角化戰略顯現顯著優勢。

產業趨勢深化競爭優勢

復盛重返300億元營收不僅是單一企業勝利，更反映台灣精密製造產業的轉型契機。高爾夫產業2026年全球市場規模將達150億美元，其中亞太區成長率預估達7.5%，復盛憑藉民盛的技術整合能力，已取得多項球桿創新專利，降低客戶轉單風險。航太領域更緊扣全球供應鏈重組趨勢，伯鑫的技術切入波音777X機身製造，成為關鍵供應商。此舉不僅提升復盛在航太領域市佔率至8%，更強化與國際大廠的深度合作關係。產業觀察家認為，復盛的策略符合「台灣製造升級2.0」政策方向，政府對航太及運動產業的研發補助（如2026年預算增加15%）將進一步放大其競爭力。未來三年，復盛將擴大航太產能30%，並開發智慧球具數據分析服務，預期2027年營收突破350億元。法人強調，其「客戶多元、技術領先、成本優化」的三角模式，已建立難以複製的競爭壁壘，成為台灣代工企業轉型的典範。